O risco-país é o grau de probabilidade de um país entrar em default com suas obrigações em moeda estrangeira, seu rating depende, em grande medida, do investimento estrangeiro direto para cada nação e consequentemente de seu desenvolvimento econômico e social.
Abaixo está uma revisão da literatura que nos permitirá expandir e complementar o conceito anterior.
Definições de risco do país
O risco assumido pelo facto de subscrever ou adquirir títulos de rendimento fixo ou variável emitidos por entidades de um país estrangeiro ou pela concessão de empréstimos ou créditos a residentes nesse país, e que se manifesta na possibilidade de a cobrança de dividendos, os juros e / ou principal da dívida estão atrasados ou não são possíveis. Existem dois tipos diferentes de risco-país em sentido estrito: risco soberano e risco de transferência. (San Martín e Rodríguez, p.68)
Grau de risco estrutural ou conjuntural atribuído a um país cuja capacidade de concessão de crédito às suas próprias instituições ou às empresas que integram o seu tecido empresarial pode ser seriamente comprometida por outros países ou empresas fornecedoras de outros países. países, devido a razões políticas ou econômicas, como instabilidade política, sistema bancário deficiente, evasão cambial, etc. (Santandreu, p. 173)
Indicador de risco associado aos investimentos realizados por uma empresa multinacional, derivado da imprevisibilidade dos resultados de diversas variáveis que afetam as subsidiárias no exterior. O termo inclui todas as várias fontes de incerteza implícitas em um determinado ambiente, tanto de natureza política, econômica, social e natural, levando em consideração que a análise de risco país não deve se limitar às condições internas de um determinado ambiente, mas deve incorporar a incidência de fontes de risco externas ao país, incluindo a incidência de terceiros países ou organizações supranacionais. (Durán, p. 248)
É uma medida que tenta indicar o risco que um determinado país apresenta para os investimentos; ou seja, a probabilidade de que esses investimentos sejam menores do que o esperado ou causem perdas. É calculado como a sobretaxa que um país paga por seus títulos em relação à taxa paga pelo Tesouro dos Estados Unidos. Em outras palavras, uma medida da diferença entre o desempenho de um título público emitido pelo governo nacional e um título com características semelhantes emitido pelo Tesouro dos Estados Unidos. Quanto maior o risco país, menores são as possibilidades de investimento e, consequentemente, mais caro o crédito para se obter dinheiro.O índice de risco de um país não diz nada em si mesmo, só adquire relevância ao ser comparado com o de outro país, ou ao ver sua evolução ao longo do tempo. (Noriega, p.iii)
Outras definições
- Risco soberano. É o risco em que incorrem os credores dos estados ou entidades por eles garantidos, na medida em que as ações contra o tomador ou último obrigado a pagar por motivos de soberania possam ser ineficazes. (Cuartas, p.415) Risco de transferência. Corresponde à dos credores estrangeiros em relação a um país que experimenta uma incapacidade geral de saldar as suas dívidas, devido à falta de moeda ou moedas em que estão denominadas. (Quarta, p.414) Risco econômico. Vem da incerteza sobre demanda, concorrentes, custos e demais condições de mercado e se refere à possibilidade de o produto da empresa não ser aceito pelos clientes do país de destino, que enfrente dificuldades condições competitivas nas mesmas ou que seja difícil obter os benefícios esperados na aventura internacional. (Claver e Quer, p.25) Risco político. É qualquer tipo de influência externa que afete a operação da empresa no país de destino, quer se trate da possibilidade de expropriação ou nacionalização do investimento realizado, quer se refira a outros tipos de ações governamentais ou mudanças na situação política ou do país que influenciam negativamente a atividade econômica. (Claver e Quer, p.25)
Medição
De acordo com Rueda (p.173), existem três métodos principais para quantificar o risco-país:
- Técnicas estatísticas. Eles são talvez os mais rigorosos. Baseiam-se na busca de funções capazes de discriminar países com diferentes níveis de risco e de elucidar as variáveis de influência mais significativas. No entanto, até o momento não têm demonstrado capacidade preditiva, e também não incluem variáveis não quantificáveis, como a situação política ou social dos países. Índices de risco país. Eles são usados para ordenar os países de acordo com seu nível mais alto ou mais baixo de risco-país. Geralmente consistem na soma, por meio de pesos subjetivos, dos valores de uma série de variáveis para um período de referência. Essas variáveis podem ser subjetivas - o resultado das opiniões de um painel de especialistas - ou observacionais. Portanto, os índices podem ser totalmente subjetivos (como o Institutional Investor), totalmente observacionais (como o índice EMBI do JP Morgan) ou mistos (como o da revista Euromoney). Embora seja difícil emitir uma avaliação conjunta desses instrumentos, pode-se dizer que são aceitáveis para refletir a percepção de risco dos países, mas têm pouca capacidade de prever crises financeiras. Métodos de classificação. Destinam-se a classificar os países em grupos, de acordo com o grau ou tipo de risco que apresentam. Entre eles, destaca-se o rating do país ou rating realizado pelas agências financeiras internacionais das emissões de dívida externa soberana dos diferentes países. São amplamente aceitos, mas também apresentam limitações: referem-se apenas a títulos de colocação pública, as diferentes agências ora divergem quanto ao rating de um mesmo país, ora a avaliação feita pelo mercado não coincide com a das agências.
Incidência
O risco-país gravita porque os países emitem dívida em moeda estrangeira para financiar parte de seus orçamentos, se essa dívida tiver uma classificação de risco baixo, então a diferença entre a taxa de juros dos títulos do Tesouro dos EUA e dos títulos do Tesouro dos EUA. os títulos de um determinado país serão maiores ou, em outras palavras, os mercados os penalizarão com um prêmio de risco. Consequentemente, esses títulos só podem ser colocados a um custo financeiro mais elevado, afetando assim o investimento naquela economia, uma vez que a taxa de retorno dos investimentos deve ser pelo menos igual à taxa de juros dos títulos emitidos pelo governo, ou seja, os agentes econômicos descartarão qualquer projeto de investimento cuja taxa de retorno seja inferior à referida taxa de juros,já que são garantidos uma maior rentabilidade e sem risco com títulos do governo. Por esse motivo, um prêmio de alto risco impacta negativamente o emprego e a produção, geralmente em países emergentes e em transição.
O vídeo a seguir servirá como ilustração do conceito de risco-país.
Bibliografia
- Bernardi Carriello, Bernardo. Crises cambiais em países emergentes: modelos empíricos de explicação e previsão, Universidad del Norte, 2010 Claver Cortés, Enrique e Quer Ramón, Diego. Estratégias de internacionalização da empresa, Editorial Club Universitario, 2000 Cuartas Mejía, Vicente. Dicionário Econômico Financeiro, Universidade de Medellín, 2006 Durán Herrera, Juan José. Dicionário de finanças, Ecobook, 2011. Noriega, Gustavo. Indec: história íntima de um golpe, Random House Mondadori, 2012. Rueda Rodríguez, Jesús. Uma abordagem múltipla da economia espanhola: princípios e valores: 175 opiniões dos principais investigadores em Espanha, ECOBOOK, 2008 San Martín Albizuri, Nerea e Rodríguez Castellanos, Arturo. Os índices de risco-país refletem as variáveis relevantes no desencadeamento de crises externas? No:Cadernos de Gestão Vol. 8. Nº 2 (Ano 2008), pp.65-80.Santandreu, Eliseu. Dicionário de termos financeiros, Ediciones Granica, 2002.
