Os índices de cotação são os elementos mais representativos para a análise do mercado acionário, sendo os instrumentos mais ágeis e simples para refletir a evolução e tendência dos preços das ações.
Um índice pode ser definido como um instrumento estatístico que representa de forma abreviada e simples, em um único número médio, múltiplas variações de um dado fenômeno com características homogêneas durante um determinado período.
No caso específico do mercado de ações, um Índice de Preços de Ações é um indicador médio que reflete, em número, as variações agregadas dos preços de um grupo de ações.
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Não existe um critério unificado para a conformação da carteira dos índices, estes são considerados para cada uma das empresas frente às suas características em relação ao mercado acionário
Os usuários potenciais de um Índice de Preços de Ações são muito diversos. Por ser uma representação abreviada das variações do mercado, o índice é uma referência obrigatória para corretores de bolsa, analistas financeiros e econômicos e o público investidor.
Esses diferentes usuários, com diferentes preocupações, expectativas e necessidades, encontram diferentes possibilidades de utilização do índice, pois em geral:
1. É um mecanismo de informação sintética das flutuações percentuais dos preços das ações.
2. É um verdadeiro reflexo do que se passa no mercado ao permitir a identificação da evolução, tendência e ciclos apresentados no mercado bolsista.
3. Fornece bases e critérios de comparação nas decisões de investimento em geral e na seleção de carteiras de ações em particular.
4. Permite relacionar a existência de situações económicas de curto prazo com as variações do mercado bolsista e tirar conclusões sobre a existência ou não de determinados factores determinantes da evolução dos preços das acções.
5. É um importante indicador auxiliar na análise dos preços das ações em termos correntes e constantes.
6. Serve para obter orientações sobre as condições em que o mercado está se desenvolvendo.
O índice e as mudanças nos preços das ações
Ao analisar as variações no nível de preços das ações, deve-se ter em mente que existem oscilações nos preços causadas por:
- Influências condicionadas pelo mercado: são aquelas produzidas pela ação exclusiva da oferta e demanda do mercado. Influências fora do mercado: são flutuações de preços não condicionadas pelo mercado. Assim, o nível de preços das ações pode sofrer alterações ocasionadas por decisões externas ao mercado. É o caso de alterações no nível de preços devido a novas emissões, pagamento de dividendos em ações, redução ou aumento do valor nominal das ações, entre outros eventos.
Se você quer que o índice meça apenas as variações nos preços das ações independentemente da causa que as motiva, ou seja, sem levar em conta se ocorrem por influências externas ou não de mercado, falamos em usar um Índice sem Debugging.
Nas Bolsas de Valores, as oscilações nos preços dos papéis que são negociados, são diretrizes para inferir estatisticamente as condições em que se desenvolvem as oscilações do mercado.
Ao contrário, se você quiser medir as variações motivadas apenas pelas influências condicionadas pelo mercado, você fala em usar um Índice Debugado; Isso é obtido incorporando correções ou retificações técnicas às fórmulas básicas, para isolar os fatores que causam tal situação.
Ações representadas no cálculo do índice
Um aspecto fundamental que deve ser considerado na estruturação do índice é a comparação de ações; em outras palavras, em que número e grupo de ações seu cálculo é feito.
As tendências mais utilizadas para seu cálculo são:
- Carteira Total: Inclui todas as ações listadas em bolsa. Carteira parcial: Inclui uma amostra específica de ações no mercado de ações.
Na teoria do índice, o aspecto da composição das ações do índice é referido como a seleção de uma Carteira Típica ou uma Carteira Hipotética. O primeiro deve ser composto pela carteira de ações de um investidor médio, o segundo é generalizado sob a inclusão de todas as ações do mercado.
Nesta generalização simples, mas ampla, deve-se levar em conta que há um grande número de ações que apresentam um nível mínimo de transações para as quais é muito difícil definir um preço representativo das ações.
Esses fatos são refletidos através de indicadores de Liquidez do Mercado de Ações que relacionam a quantidade de ações negociadas no ano e a quantidade de ações em circulação da empresa a partir de 1º de janeiro de cada ano e a frequência de negociação que relaciona a quantidade de rodas em que uma ação foi negociada contra o número total de rodadas do mercado de ações para o período.
Finalmente, deve-se levar em consideração que independentemente de um índice ser calculado com base em todas as ações do mercado, um grande número de Bolsas de Valores, por sua vez, calcula um Subíndice de Preço de Ações com base na carteira mais representativa das ações que eles são negociados nesse mercado.
Desta forma, o investidor dispõe de um índice que serve de referência na adoção de uma política prática de investimentos, pois reflete a realidade do mercado de capitais em termos das ações que efetivamente têm uma negociação ativa.
Os índices são indicadores médios do comportamento geral do mercado de ações, razão pela qual as decisões de investimento das empresas devem ser tomadas sobre eles
Ponderação de ações
Pesar a importância de uma ação dentro de uma carteira é simplesmente obter um coeficiente que relaciona a relevância dessa ação dentro das ações que a compõem. Existem diferenças marcantes de opinião sobre se é ou não apropriado calcular os índices com ou sem ponderação. A classificação mais comum leva a aplicação de um ou outro sistema de cálculo é dividir os índices em:
Índice simples ou não ponderado
Segundo este sistema de cálculo, as ações que intervêm no índice têm uma participação idêntica nas flutuações globais, sendo o índice não ponderado uma média aritmética simples da variação de preços.
Por este motivo, a variável média é considerada em cada ação particular da mesma forma. Desta forma, as ações mais dinâmicas do mercado tornam-se tacitamente comparáveis às de qualquer nível de atividade.
Pesagem
Um índice ponderado é usado para refletir as variações nos preços das ações com um alto nível de heterogeneidade
Índice ponderado
Nessa forma de cálculo, as empresas mais atuantes e representativas na bolsa de valores têm maior importância relativa no mercado, em volume negociado ou em capitais de mercado.
Ao considerar isso, é conveniente especificar que o mercado de ações nem sempre é na realidade composto por ações de nível homogêneo, mas sim por inúmeros comportamentos distintos, o que se reflete na grande heterogeneidade existente no preço das diferentes ações.
Actualmente, os Índices são calculados tendo em consideração alguma forma de ponderação. Podem ser diversos, sendo os mais utilizados:
- Capital social ou capitalização de mercado Volume negociado Tempo médio das transações Nível de atividade e preço
Capitalização de mercado
A capitalização de mercado é tomada como referência, pois apresenta o valor das empresas a preços de mercado. Devido à diversidade no valor desta capitalização por empresa, pode ser que apenas algumas ações representem uma percentagem muito elevada do capital total do mercado considerado, exercendo uma influência muito forte no desempenho do índice, não sendo necessariamente as ações mais representativas. e dinâmica do mercado.
Volume negociado
Ao avaliar todos os aspectos relacionados à ponderação dos índices de acordo com o Volume Negociado, deve-se levar em consideração que as variações individuais dos preços das diferentes ações são feitas em volumes negociados muito distintos.
Média de tempo das transações
As variações nos preços são o resultado da negociação de ações que normalmente afetam uma parte limitada do total de ações de uma empresa, então deve haver alguma forma de ponderação que pondere a atividade real do mercado de ações, é aí que entra o cálculo. da média temporal das transações.
Nível de atividade e preço
Isso decorre das ações que são negociadas e não do volume total das ações que permanecem fora do mercado.
A Capitalização de Mercado é calculada como o produto das ações em circulação pelo preço da ação da empresa em bolsa.
Independentemente da forma de ponderação utilizada no cálculo do índice, haverá uma maior concentração de determinadas ações, daí a importância de se escolher uma amostra grande e representativa de ações de grande importância no mercado acionário, para que em a ponderação representa com precisão o mercado ativo.
Construção dos índices
Na construção de índices que medem e representam de forma real o comportamento de um fenômeno, no caso o mercado de ações, existem aspectos de grande relevância como: composição, correções, ponderação, periodicidade, base, etc.
Razão matemática
As razões práticas relacionadas com a escolha da fórmula matemática são altamente subjetivas. Não há consenso sobre uma melhor formulação do índice e, como tal, existe uma grande diversidade nas fórmulas utilizadas, sem que um índice seja melhor que outro.
Dependendo da fórmula escolhida, os índices podem ser classificados como “ índices fictícios ” e “ índices reais ”.
Índices fictícios
Estas são normalmente médias aritméticas ou geométricas, são índices simples ou não ponderados. Seu cálculo é prático e seu manuseio simples, mas seus resultados não são considerados obtidos sobre os mesmos elementos e magnitudes, uma vez que são calculados sobre as variações isoladas de preços independentemente do volume de negociações realizadas.
Índices reais
São considerados os melhores índices da teoria estatística, entre os quais se destacam:
- Laspeyres Price Index Paasche Price Index Fisher Index Stock Index
A escolha entre esses índices pode estar mais relacionada ao objetivo que você deseja dar ao índice, do que à escolha deles por razões matemáticas.
Subdivisões
A diversidade das ações que compõem o mercado torna a sua heterogeneidade menos indicativa do índice, como mecanismo para observar o comportamento específico de um determinado grupo de ações. Assim, quando um indicador é necessário para ações mais homogêneas, falamos em subdivisões no índice, na forma de grupos e subgrupos previamente determinados.
Existem várias possibilidades de agrupamento que respondem a critérios subjetivos ou desejos particulares dos usuários, portanto, a subdivisão mais comumente usada é " Setores de atividade específicos ". A tendência é buscar uma maior especialização na estruturação, apresentação e utilização dos índices, embora quando as subdivisões sejam muito limitadas, seja possível apresentar que o índice de um subgrupo é praticamente o de uma ação.
Uma vez definida a estruturação geral do índice, a construção de uma série ou conjunto de índices pode ser feita de forma sequencial ou dependente, ou seja, relacionando o índice global, as diferentes subdivisões e o índice base de cada ação.
Base de índice
Um dos aspectos mais simples, mas fundamentais na construção do índice é a escolha da data de referência inicial, ou em termos mais técnicos, da base do índice.
A sua importância reside no facto de ser nesta base que se determina a evolução das variações dos preços, embora no médio e longo prazo as alterações periódicas do índice sejam a principal informação, independentemente de qual tenha sido a base inicial de comparação dos preços. citações.
Em geral, pode-se falar na teoria dos " Índices de base fixa " em que a base de referência inicial permanece inalterada e dos " Índices em cadeia " em que a base é variável e refere-se ao dia de cálculo anterior, mas a data base permanece em segundo plano inalterada, mas não é mais a referência de cálculo necessária.
Com referência à base, existem duas alternativas, uma data ou um dia específico e um período base. Uma data base é geralmente referida a um dia destacado por algum fato particular, a uma data pré-existente comparada a outros índices, ou normalmente à última rodada do ano.
Relativamente à escolha de um período de base estável, seja uma média semanal, mensal, trimestral ou anual, o critério é ter uma média de referência mais livre de influências extraordinárias, de forma a evitar possíveis deformações devido a circunstâncias particulares de uma roda da bolsa.
